李公钰退出了爱奇艺的私有化提议，但很难重新上路。
发布时间：2019-11-19 分类： 新闻资讯
7月25日晚，百度董事长兼CEO李彦宏和爱奇艺CEO龚宇代表买方财团致信百度董事会，宣布撤回爱奇艺私有化提议。爱奇艺的私有化搁浅，这对百度来说应该不是坏事。7月25日晚，百度董事长兼CEO李彦宏和爱奇艺CEO龚宇代表买方财团致信百度董事会，宣布撤回爱奇艺私有化提议。信中称，经过与由三名独立董事组成的特别委员会的几轮沟通和谈判，由于未能就交易结构和收购价格达成一致，买方联合体决定撤回报价，并终止收购百度所持爱奇艺全部80.5%股权的计划。爱奇艺的私有化进程始于今年年初。2月13日，百度发布公告称，公司董事会收到董事长兼首席执行官李彦宏、爱奇艺CEO龚宇提出的不具约束力的初步收购方案，并计划接受爱奇艺持有的百度80.5%的股权。不包括现金和无债务交易，这些交易对爱奇艺的估值为28亿美元。百度认为，基于爱奇艺在美国股市估值偏低的事实，如果有机会回到中国以MBO模式上市，将有利于释放企业价值，获得可持续发展所需的资金和资源，确保爱奇艺留在百度生态系统中。百度随后宣布成立一个特别委员会对这笔交易进行评估。据知情人士透露，如果交易在交易结构设计上完成，李彦宏最终持有的爱奇艺股权将与百度相当。因此，李彦宏本人在买卖双方的交易中具有双重角色，并不直接参与交易的谈判。主要谈判工作由10多个潜在投资者组成的买方联合体承担。新浪科技此前披露的爱奇艺管理层收购项目计划显示，李彦宏和龚宇为首的管理层将设立10亿元人民币的专项资金，期限4年，可延长1年，专门用于爱奇艺MBO项目。按理说，如果上诉计划得以实施，爱奇艺在现阶段应进入vie解散阶段。但前几天纽约一家对冲基金AcaciaPartners给李彦宏的信再次引起了对这笔交易的关注。7月19日，AcaciaPartners写信给李彦宏，称爱奇艺和龚宇的管理导致百度股价走低，与百度长期股东的利益背道而驰，并提议放弃私有化和收购要约。AcaciaPartners援引独立研究机构86证券研究（86Research）5月2日发布的报告称，爱奇艺的估值定为50亿美元8亿美元，是李彦宏和龚宇所报20亿美元8亿美元的两倍。与此同时，阿里巴巴去年收购爱奇艺的主要同行公司优酷的估值为48亿美元，几乎是28美元的两倍。百度解释说，放弃爱奇艺私有化的决定与上诉对冲基金的提议无关。本次收购的终止与一名外国投资者在早期针对伊奇艺私有化发出的公开信无关，伊奇艺不知道交易的这些细节。不过，可以想象，即使爱奇艺这次能够成功私有化，也无法顺利完成上市。当爱奇艺刚刚宣布私有化时，许多分析师认为这是一个一石二鸟的计划。一是缓解爱奇艺给百度财务报告带来的压力；二是实现vie结构的拆分，回归中国上市；三是以烧钱的方式在公开市场补充资金。根据原计划，2016年年中，爱奇艺的买方联合体将并行收购vie和WFOE公司，对SPV、vie、WFOE等实体进行增资和委托贷款等内部调整，然后完成私有化，并迅速返回战略新兴版本上市。但令人意外的是，今年的中盘反弹出现了政策收紧。今年3月，国家发改委根据全国人大代表、政协委员的意见，对国民经济和社会发展第十三个五年规划草案进行了修改完善。包括删除设立战略性新兴产业董事会。这使得爱奇艺和一批计划回巢的中国股票遭遇第一次闭门，释放出计划借壳上市的信号。但借壳上市对爱奇艺来说难度更大。首先，中国证监会早就要求借壳上市与IPO审核一样，明确创业板不允许借壳上市。百度财报显示，爱奇艺全年处于亏损状态。2015年，爱奇艺亏损23.8亿元，成本费用76.7亿元，比2014年的39.83亿元增长92.8%。2015年、2014年和2013年的营业亏损分别为23.8亿元、11.1亿元和7.43亿元。在盈利能力方面，这将达不到IPO标准。二是证监会对投机行为进行了严厉打击。今年6月，中国证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法（征求意见稿）》，对上市公司发行股票同时购买资产和募集配套资金的有关问题进行了解答，以及上市公司绩效薪酬承诺的相关问题和答案。文件指出，取消重组上市配套融资，提高重组方实力要求，遏制短期炒作和概念炒作。一位投行人士表示，不欢迎中国证监会向中资借股，并对该项目进行了严格审查。也就是说，爱奇艺很难在短时间内上市，即使它回来了。第二件事就是选择出售，不然新三板也很受爱奇艺的欢迎。
